Tema 4: Bonos, Acciones, Mercado de Capitales y SMV
Valoración de Acciones, Bonos y Valores Negociables
1.
Bonos: Tipos y Valoración
DEFINICIÓN DE BONOS. Un Bono es una promesa de pagar una determinada
cantidad de dinero, a una tasa de interés y en una fecha futura dadas, un bono
es un instrumento de deuda. Pueden ser emitidos por entidades gubernamentales o
empresas, permitiéndoles a cambio obtener financiamiento. De esta manera, las
empresas pueden llevar a cabo sus proyectos con fondos obtenidos en condiciones
más favorables que las ofrecidas por el crédito tradicional de entidades
financieras. La emisión de bonos permite que los emisores se encuentren
"directamente" con los agentes superavitarios de fondos. Al no existir
un intermediario, la tasa de interés obtenida es más favorable tanto para los
colocadores como para los tomadores de recursos. Pueden ser comprados por
inversionistas individuales, empresas, gobierno, inversionistas
institucionales, entre otros. Los tenedores de bonos no son dueños de la
empresa, sin embargo en el caso que esta se liquide, éstos tendrán prioridad
para recuperar sus inversiones frente a los accionistas que tienen la última
prioridad
Características de los bonos:
-
Constituyen
un reconocimiento de deuda.
-
Son
emitidos usualmente en series y al portador de los mismos.
-
Su
colocación se efectúa generalmente mediante subasta pública, pero también puede
darse como colocación directa.
-
El
poseedor de bonos es un acreedor de la compañía que los emitió.
-
A quien
posee bonos se le reconoce un rendimiento fijo sobre su inversión bajo la forma
de pago de intereses.
-
El valor
de los bonos es afectado por la fluctuación de la tasa de interés en el mercado
de dinero.
-
Son de
libre negociación en el mercado secundario y su adquisición podrá ser: sobre la
par o bajo la par.
-
Cuando las
tasas de interés suben el valor de los bonos a tasa fija tiende a bajar, por la
misma razón su valor sube cuando las tasas de interés disminuyen.
-
El capital
de los bonos no puede ser redimido por su emisor hasta su fecha de vencimiento.
-
Solo
procede el pago periódico de intereses, los que generalmente se efectúan de
forma trimestral.
Ventajas de los bonos:
-
Ventajas
de los bonos: - Captación de recursos financieros de mediano y largo plazo, con
vencimientos mayores a un año.
-
Captación
de recursos financieros de mediano y largo plazo, con vencimientos mayores a un
año.
-
Permite la
reestructuración de deudas de una organización.
-
Las tasas
de interés de los bonos son normalmente inferiores a las del sistema financiero
tradicional.
-
Generalmente
es el promedio entre la activa y la pasiva.
-
Hay ahorro
en los costos de intermediación.
-
No se
requiere garantía a favor de los tenedores del bono.
Tipos de bonos:
Bonos de Inversión del Tesoro Público. Título emitido por los gobiernos con el fin de
incrementar sus recursos financieros, y que obligan a pagar al tenedor o
propietario un interés.
Documento formal que representa una deuda a
largo plazo.
Son los títulos valores de la renta fija
emitidos, que otorgan a su propietario un derecho incondicional de pago o renta
monetaria baja y, con excepción de los bonos amortizables, un derecho, suma
fija determinada en uno o varios períodos.
Bonos Corporativos.
Es un título valor de renta fija emitido por
una corporación empresarial y que representa una acreencia contra de la entidad
emisora. El comprador obtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor
nominal del mismo en la fecha de vencimiento (según sea el caso), mientras que
el emisor del bono recibe recursos financieros líquidos al momento de la
colocación. Un bono corporativo puede ser emitido en soles o dólares y tiene
vencimiento mayor a un año, los intereses y la ganancia de capital derivados de
ellos, siempre y cuando se negocien en el Mercado de Valores (Bolsa de
Valores), sean nominativos y sean colocados mediante oferta pública. Los
beneficios para la empresa emisora son:
• Captación de recursos financieros de mediano
y largo plazo, con vencimientos mayores a un año.
• Permite la reestructuración de deudas de una
empresa.
• Las tasas de interés de los bonos son
normalmente inferiores a las del sistema financiero tradicional. Generalmente
es el promedio entre la activa y la pasiva.
• Hay ahorro en los costos de intermediación.
• No se requiere garantía específica en favor
de los tenedores del bono.
Bonos Subordinados.
Obligaciones emitidas por empresas bancarias y
financieras. Deben ser emitidos obligatoriamente por oferta pública y no pueden
ser pagados antes de su vencimiento, ni procede su rescate por sorteo.
Normalmente la obligación que representa un bono subordinado, es aquella cuyo
pago de principal e intereses queda supeditado al cumplimiento de las demás
obligaciones de la empresa. Esta deuda presenta las siguientes características:
• No puede estar garantizada.
• No procede el pago del principal antes de su
vencimiento.
Bonos de Arrendamiento Financiero.
Son títulos que representan una obligación
contraída por parte del emisor, el cual debe pagar intereses periódicamente,
más la amortización del principal al vencimiento. El destino de la emisión es
el de financiar operaciones de arrendamiento financiero. Las características
principales son:
• Sólo pueden ser emitidos por empresas
dedicadas al negocio de arrendamiento financiero con autorización de la
Superintendencia de Banca y Seguros (bancos, financieras y empresas de arrendamiento
financiero).
• La amortización puede ser al vencimiento o
anticipada a través de sorteo o rescate.
• Son susceptibles de ser negociados en rueda
de bolsa o mesa de negociación.
• El lugar de pago será determinado por la
empresa emisora.
Valoración de bonos.
Los elementos de un bono que deben considerarse para la valoración del
mismo son:
• Cupones, pagos de intereses realizados por la adquisición de un bono
(uniformes y constantes).
• Valor nominal, monto del principal de un bono que se liquida al final
del periodo.
• Tasa de cupón, cupón anual dividido entre el valor nominal del bono.
• Vida o vencimiento, fecha en la que se paga el monto del principal de
un bono. El precio teórico (o valor de mercado) de un bono se obtiene
descontando los flujos de efectivo (cupones) que recibirá su poseedor en el
futuro a una determinada tasa de descuento (tasa de interés o rentabilidad
exigida). La tasa de descuento viene determinada por el mercado de acuerdo con
el riesgo que éste percibe para el bono en cuestión. La tasa de descuento se
puede considerar como la TIR del bono o tasa de rentabilidad exigida al
vencimiento.
1.
Acciones
DEFINICIÓN DE ACCIONES.
Las acciones son inversiones de capital, lo cual significa que al
comprar acciones de una corporación el comprador se convierte en accionista y
realmente es propietario de una parte de dicha corporación.
Por supuesto, su participación en el valor líquido, o propiedad, en una
corporación que puede emitir millones de acciones es mucho más pequeña que el
valor líquido, o valor real, que posee en un bien raíz que compró. Lo que es
cierto, es que el comprador es propietario de algo que puede vender o retener,
según lo que desee.
Hay dos razones principales para comprar acciones:
-
Usted espera
que el precio por acción aumente de manera que al vender sus acciones en el
futuro logre obtener una ganancia.
-
Usted
espera que las acciones generen ingresos en la forma de dividendos. Algunas
acciones tienden a hacer uno o lo otro, mientras que otras hacen ambas cosas.
La razón por la cual las acciones son inversiones populares a pesar del hecho
de que pueden ser volátiles, es decir, cambiar de valor rápidamente en el corto
plazo, es debido a que históricamente las acciones en general han proporcionado
un mayor rendimiento que otros valores.
Características de las acciones.
-
Liquidez.
La liquidez de una acción está relacionada con la mayor o menor facilidad con
que un inversionista cualquiera puede comprar o vender esos papeles en el
mercado. La liquidez es un concepto relativo, pues no se puede establecer
claramente cuando un papel es líquido o no, sin embargo, es posible establecer
comparaciones del grado de liquidez entre diferentes acciones, a través de
algunos parámetros, tales como:
•
Montos
transados.
•
Presencia
(días transacción en relación al total de días hábiles del período).
•
Rotación
(acciones transadas en relación al total en circulación).
Así, acciones con altos niveles de transacción, presencia y rotación,
serán más líquidas que otras con niveles más modestos. En períodos de gran
dinamismo bursátil, la liquidez de las acciones tiende a acentuarse, sobre todo
la de aquellas empresas cuyo capital se encuentra distribuido en un número
considerable de accionistas.
Rentabilidad.
La rentabilidad de una acción proviene de los dividendos percibidos y de
las ganancias de capital que generan las diferencias de precios entre el
momento de compra y venta.
Los dividendos dependen de los resultados de la empresa y en la medida
en que éstos sean positivos y permanentes, el accionista podrá disponer del
flujo estable de dividendos en el tiempo. La evolución del precio de una
acción, ha sido objeto de diversas teorías, entre ellas la de la Escuela
Técnica y la escuela fundamentalista. La primera se funda en el comportamiento
histórico de los precios de las acciones, como un elemento válido para predecir
el futuro, utilizando para ello los gráficos que son el instrumental básico del
análisis.
La segunda explica que las cotizaciones de mercado pueden ser proyectadas
a través de la estimación de datos económico-financieros de la propia empresa,
del sector en que se desenvuelve y del contexto económico en general.
En todo caso, es importante tener presente que en una economía sana, los
retornos de una acción siempre serán mayores que los de otras alternativas,
como instrumentos de renta fija, por ejemplo, pues los riesgos involucrados en
cada alternativa son diferentes.
Riesgo. Cualquier inversión en el mercado de valores lleva implícito el
problema de riesgo, más aún si se trata de una inversión en el mercado de
acciones.
Los precios de las acciones son esencialmente variables, pudiendo subir
o bajar de acuerdo al comportamiento de una serie de factores de índole
político, económico, financiero, etc. Las expectativas juegan un rol
fundamental en la volatilidad de los precios y en muchos casos, cuando estas
expectativas se trasladan del plano personal al colectivo, conforman las
tendencias positivas o negativas que se observan en el mercado. Invertir en
acciones significa asumir un riesgo que de una u otra forma debe ser compensado
con el propósito de que los recursos no sean desviados hacia otras alternativas
más seguras, que impidan el financiamiento de las empresas a través de este
sistema.
El elemento clave que permite una inversión en acciones es la
rentabilidad o retorno esperado. Mientras más alto sea el riesgo que se asuma,
mayor será el retorno que se deba exigir, es decir, altos riesgos son
penalizados con tasas de rendimiento exigidas también altas.
Tipos de
Acciones
-
Acciones
preferentes.
Son aquellas que dan a su poseedor prioridad en el pago de dividendos
y/o en caso de la disolución de la empresa, el reembolso del capital.
No da derecho a voto en la Junta General de Accionistas, excepto cuando
se especifica éste derecho, o cuando ocurren eventos especiales como la no
declaración de dividendos preferenciales.
La diferencia fundamental entre este tipo de acciones y las acciones
comunes, se da por las características de los socios que poseen las comunes,
usualmente son inversores que buscan mantener sus recursos en la empresa a
largo plazo, y quienes poseen las preferentes, son generalmente inversores
cortoplacistas. Adicionalmente, las acciones preferentes no se aprecian en el
mercado de capitales.
-
Acciones
Comunes.
Son aquellas que otorgan iguales derechos a sus poseedores, entre ellos
tener voz y voto en las asambleas de accionistas y recibir dividendos.
El tipo de rendimiento que otorgan es variable, ya que depende del
importe aprobado para pago de dividendos en cada organización. Adicionalmente,
su valor puede apreciarse en el mercado de capitales.
Valuación de
Acciones
Valoración de las acciones.
Para poder realizar la valoración de las acciones, primero se debe
conocer que afecta el valor de ellas. Al respecto, a continuación se detallan
algunos factores:
- El crecimiento de las ventas o
ingresos de la compañía, algunas veces denominado crecimiento bruto.
-
El
crecimiento de las ganancias de la compañía, algunas veces denominado
crecimiento neto. - La manera en que se administra la empresa.
-
La calidad
o ventaja de los productos o servicios que ofrece.
-
La
situación de la economía y de los mercados financieros.
-
La
industria en particular en que opera la compañía.
La valuación de acciones se convierte en una práctica más exhaustiva que
la valuación de bonos por tres características principales:
-
Los flujos
de efectivo no se conocen con anticipación.
-
La vida de
la inversión es infinita, puesto que la acción no tiene fecha de vencimiento.
-
No existe
forma de observar con facilidad la tasa de rendimiento que requiere el mercado.
Entonces, podemos definir el precio de una acción hoy como el Valor
Presente de todos los dividendos futuros.
https://www.youtube.com/watch?v=Emeu2leSNj8&ab_channel=Bolsaparaprincipiantes
https://www.youtube.com/watch?v=uXhjTht4IKA&ab_channel=smvperu
Rentabilidad de
una accion
1.
El Mercado de Capitales
Dentro del mercado de capital existe tanto un mercado primario como uno
secundario. Un mercado primario es un mercado para “nuevas emisiones”. Es ahí
donde se reúnen fondos mediante el flujo de venta de nuevos valores que va de
los compradores de valores (el sector ahorrador) a los emisores de valores (el
sector de inversión).
En un mercado secundario se compran y venden valores ya existentes. Las
transacciones de estos valores ya existentes no suministran fondos adicionales
para financiar las inversiones de capital
https://www.youtube.com/watch?v=6OEjy0hHvxk&ab_channel=PrincipalM%C3%A9xico
1.
Superintendencia del Mercado de
Valores
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo técnico
especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por
finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión
de toda la información necesaria para tales propósitos. Tiene personería
jurídica de derecho público interno y
goza de autonomía funcional, administrativa, económica, técnica y presupuestal.
Son funciones de la SMV las siguientes:
a. Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de
valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
b. Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores,
mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las personas
naturales y jurídicas que participan en dichos mercados. Las personas naturales
o jurídicas sujetas a la supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) lo están también a la SMV
en los aspectos que signifiquen una participación en el mercado de valores bajo
la supervisión de esta última.
c.Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y
el sistema de fondos colectivos.
https://www.youtube.com/watch?v=ZQf0fil9l3I&ab_channel=DiarioGesti%C3%B3n
Bibliografía
https://www.cetys.mx/educon/que-es-la-administracion-financiera/#:~:text=Entre%20las%20tantas%20funciones%20que,pagos%20en%20los%20momentos%20previstos
https://www.ceupe.com/blog/factores-que-afectan-el-valor-del-dinero-en-el-tiempo.html
https://slideplayer.es/slide/11820236/
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